近期，资源调入量持续保持高位水平，叠加少量偏高价格下跌影响，导致买方观望心态升温；在寒潮天气补库预期和产地交投氛围改善的情况下，大部分卖方保持挺价心态，整体市场继续维稳运行，港口煤价稳定了八天。而煤价到底能不能反弹，依然取决于环渤海港口去库进程。   

利好因素如下：首先，产地煤炭供应持续受限。我国煤炭产量自七月份以来同比连续出现负增长，安全生产考核巡查及环保政策持续，部分煤矿因提前完成年度任务可能会减产，供应增量有限。大秦线检修结束后，调入量逐步恢复，但港口调出量不低，尤其秦港发运量保持高位，存煤依然在600万吨以下；而曹妃甸四港存煤上升，主要原因是大风封航造成的。在环渤海港口，优质煤结构性短缺问题依然存在，对煤价形成一定支撑。其次，动力煤需求呈季节性走强。北方地区于15日进入全面供暖期；叠加下半年首轮寒潮天气来袭，高成本强力支撑下，卖家挺价意愿增强。再次，今年夏末，电厂淡季补库并不顺利，而进入“迎峰度冬”上行期，部分电厂存煤低于去年同期，存在补库及优化库存结构的需求，推动采购节奏加快。 北方天气转晴，环渤海港口开航，装船效率提高，环渤海八港将再次进入去库模式。

利空因素如下：首先，产地供应压力暂时缓解。国家保供稳价政策持续发力，加快产能储备煤矿建设，强化价格监管，大秦线运量满发，唐呼线扩能改造完毕、运量增加，曹妃甸四港库存大幅拉高，抑制了煤价过快上涨。其次，进入冬季，上级主管部门做好“迎峰度冬”煤炭保供工作。山西、内蒙古等地停减产煤矿陆续恢复生产，坑口供应增加。再次，煤价拉高后，中小贸易商期盼煤价上涨，大量采购囤货；但市场煤需求有限，市场观望情绪浓厚。此外，进口煤价格优势明显，终端部分采购需求被进口煤分流，在一定程度上抑制了国内煤价上涨。第四，煤炭需求不足。新能源发电挤压火电需求，终端高价接受度有限，采购仍偏谨慎。非电行业需求增长放缓，“金九银十”过后，钢铁、水泥等行业进入错峰生产期，原料煤采购积极性偏低。