据路透社（Reuters）12月4日发布的消息，2025年11月，亚洲两大经济体中国和印度动力煤进口量都有所增加，但伴随着价格的上涨可能会限制未来进口量的进一步增长。

分析机构“德银商品”（DBX Commodities）汇编的数据显示，中国作为世界上最大的煤炭进口国，11月份动力煤进口量为3096万吨，环比10月份的2918万吨增长6.1%。尽管11月动力煤进口量已显现连续第三个月环比增长，但当月进口量仍比去年同期大幅下降，较2024年11月的3819万吨下降23.6%。

DBX数据还显示，作为全球第二大煤炭进口买家的印度，11月份动力煤进口量为1301万吨，环比10月份的1238万吨增加5.1%，也高于去年11月份的1224万吨，同比增长6.3%。

中国和印度动力煤的进口量增加，是在主要海运动力煤价格在今年6月份降至四年来低点之后出现的。据全球大宗商品价格分析机构阿格斯（Argus）的数据，澳大利亚热值5500千卡/千克的煤炭在6月6日那一周曾降至每吨65.72美元，这是自2021年5月以来的最低水平。

这个等级的煤炭在中国买家中很受欢迎，8月之前交易价格平稳波动，但8月开始随着中国买家的兴趣增加而开始上涨，且持续推动价格上涨，在截至11月21日的一周价格达到每吨86.96美元的一年高点。随后又有所下降，上周结束时（11月28日）该价格为84.60美元。

动力煤进口价格也基本反映了中国国内动力煤价格的变动，其也是从6月中旬开始上涨，最近已经有些停滞。中国分析机构周三（11月27日）评估，秦皇岛港的动力煤价格为每吨 810 元（合114.73 美元），低于 11 月 26 日创下的每吨 835 元的一年期高点，但仍然比 6 月中旬创下的每吨 610 元的四年期低点高出约 33%。

中国国内煤炭产量在过去几个月受到了限制。11月14日官方发布的数据， 10月份煤炭产量为4.0675亿吨，比2024年同期下降2.3%，环比9月份的4.1151亿吨下降1.2%。

随着中国为今年冬季创纪录的电力需求做准备，煤炭发电厂可能需要燃烧更多的燃料，这反过来表明动力煤进口可能会保持一定韧性。然而，电煤库存达2.3亿吨煤炭，足以满足35天的消费，这表明可能并不需要更高的进口量。

DBX分析预测，12月份中国动力煤进口量预计为3133万吨，将比11月份进口略有增加，但仍将低于去年12月份的3503万吨。

印度动力煤进口量往往在夏季达到峰值，冬季进口量则有所增加。今年冬天，由于印度工业需求减少和可再生能源产量增加，煤炭发电量下降，进口需求可能会降低。

印度电网Grid-India数据显示，11月份，印度煤炭发电量比去年同期下降5.8%，并且在2025年的前11个月中有7个月的煤炭发电量同比下滑。

DBX预测，印度12月的动力煤进口量将从11月的1301万吨下降至1215万吨。

上涨的价格可能正在抑制需求。截至11月28日的一周内，印尼4200 kcal/kg煤炭价格为每吨48.75美元，尽管低于高点时的49.19美元，但仍然比7月初创下的四年低点价格每吨40.45美元高出约20%。