虽然处于季节性消费旺季，但近期气温偏暖，沿海电厂日耗提升缓慢，终端大型电厂大都维持长协拉运，对市场煤采购态度较为消极；叠加环渤海港口库存持续上升，造成市场交投情绪承压，煤价重心继续大幅下移。

主产地煤炭生产相对稳定，持续向中下游转移，导致港口库存不断累积至历史同期高位。需求端则表现乏力，尽管冷空气活动频繁，但强度不及预期，华东华南地区电厂日耗提升缓慢。同时，非电行业如化工、水泥等因自身行情走弱，采购意愿低迷。在长协稳定兑现和进口煤强势补充下，终端对现货的采购需求被很快分流。临近年底，主产地供给边际收紧，但需求不给力，各大铁路线全力组织发运，环渤海港口库存持续垒库，导致市场价格承压阴跌。

本周，国内市场延续了全链条深度承压下行走势，产地、港口及进口煤价同步下跌，市场交投清淡，悲观情绪蔓延。主产地“三西”地区大部分煤矿继续下调煤价，有的煤矿跌幅扩大。矿区拉运车辆稀少，库存积压，竞拍流标现象增多，贸易商普遍离场观望。环渤海港口库存高企，合计存煤已超过3000万吨（含黄骅港），疏港压力加重。下游沿海电厂日耗偏低，库存充足，仅维持零星刚需采购并强势压价还盘。当前的煤炭市场陷入“高库存”与“弱需求”的激烈博弈，对冲了贸易商和媒体对传统旺季的预期，呈现出典型的“旺季不旺”特征。

高企的港口库存和低于同期的电厂日耗是悬在市场头顶的“达摩克利斯之剑”，煤价将维持震荡偏弱下行走势。真正的趋势性转折点，需要等到能够引发全国大范围降温的强冷空气到来，以兑现旺季需求，只有有效去库，市场才有转机。本周开始，煤炭主产区将迎来降雪天气，叠加部分煤矿年度生产任务的即将完成，部分煤矿可能实施停、减产计划，双管齐下或能令市场有所改观；但就目前的港口库存来看，存煤过高，调进过多，去库任务依然严峻，市场止跌企稳难度系数很大。

短期来看，煤炭市场利好因素稀少，下行压力依然存在。价格能否止跌企稳，将取决于12月中下旬冬季用煤高峰的实际强度。若寒潮带来日耗强劲攀升，市场获得支撑，煤价或出现阶段性止跌企稳；反之，若需求回暖迟迟不及预期，在高库存压制下，煤价恐将继续承压阴跌。