2025年煤炭市场分析及2026年展望
（中国太原煤炭交易中心数字调度中心）
2025年，我国煤炭市场供需相对宽松，各煤种价格先抑后扬，大致呈现“V”型震荡走势，价格中枢较2024年明显下移，其中炼焦煤全年均价跌幅较大。
2025年，全国煤炭供应量再创历史新高，净增量超2000万吨。原煤产量延续增长趋势，全年规模以上煤炭产量48.3亿吨，同比增加7282万吨，增长1.2%；煤炭进口量有所回落，全年累计进口4.9亿吨，同比减少5236万吨，下降9.6%。
2025年，煤炭需求端整体表现偏弱，随着风光等清洁能源发电装机及出力快速提升，传统火电市场受到明显挤压。1-12月份，全国规模以上火力发电量62945亿千瓦时，同比减少492.5亿千瓦时，下降1.0%，自2016年以来首次负增长。受房地产市场持续下行、基建投资增速放缓等因素影响，重点建材、钢铁产品产量同比普遍下降。1-12月份，全国规模以上水泥产量16.9亿吨，同比下降6.9%；平板玻璃产量9.76亿重量箱，同比下降3.0%；生铁产量8.36亿吨，同比下降3.0%；粗钢产量9.61亿吨，同比下降4.4%。地产及基建走弱，直接拖累建材、钢铁用煤，非电用煤需求显著承压。
2025年，在电力、冶金、建材、化工四大耗煤行业中，仅化工行业煤炭消费需求保持了较强增长态势，重点化工产品甲醇、尿素产量同比分别增长9%、12%，但化工行业煤炭消费体量较小，对市场支撑有限。
一、宏观经济运行情况
2025年，面对国内外经济环境的复杂变化，国民经济运行顶压前行，表现出了较强的韧性。初步核算，全年国内生产总值较上年增长5.0%（按不变价格计算）。其中，第一产业增加值比上年增长3.9%；第二产业增加值增长4.5%；第三产业增加值增长5.4%。
（一）CPI温和回升,PPI降幅收窄
2025年，全国居民消费价格（CPI）年初微升、年中震荡、年末回暖，全年水平与上年基本持平。1-2月份，在春节消费需求拉动下，CPI同比小幅上行。3-9月份，消费需求阶段性走弱，CPI进入震荡调整阶段。10-12月份，消费需求明显回暖，CPI连续三个月同比正增长并持续回升，12月份达到全年高点0.8%。
2025年，工业生产者出厂价格（PPI）上半年探底、下半年筑底回升，全年同比下降2.6%。1-6月份，工业需求偏弱，PPI降幅持续扩大，6月份降至年内最低点-3.6%。8-12月份，随着工业需求边际改善，PPI降幅逐步收窄，从8月份的-2.9%持续收窄至12月的-1.9%，回升斜率趋稳，产业链上下游价格压力有所缓解，工业品价格进入筑底企稳阶段。
数据来源：国家统计局。
（二）制造业PMI波动修复，年末重回扩张区间
2025年，我国制造业景气水平波动向好，年末企稳扩张。1月、4月、10月先后下探至49.1%、49.0%、49.0%的阶段性低点，但整体保持在荣枯线附近震荡修复，多数月份处于扩张与收缩区间的临界位置。12月PMI回升至50.1%，月环比提升0.9个百分点，重新回到扩张区间，且同比持平，反映出制造业景气水平在年末出现明显改善，生产经营活动逐步趋于活跃。
数据来源：国家统计局。
（三）房地产市场深度调整，开发投资同比下降17.2%
2025年，我国房地产市场整体延续深度调整、结构性分化态势，开发投资、销售等核心指标继续下行，部分指标降幅收窄。全年全国房地产开发投资同比下降17.2%；其中住宅投资同比下降16.3%。
房地产开发企业房屋施工面积同比下降10.0%，其中住宅施工面积同比下降10.3%；房屋新开工面积同比下降20.4%，其中住宅新开工面积同比下降19.8%；房屋竣工面积同比下降18.1%，其中住宅竣工面积同比下降20.2%。
数据来源：国家统计局。
二、煤炭生产及进口情况
（一）原煤产量呈现“上半年正增长、下半年负增长”态势
2025年，我国规模以上原煤产量累计48.3亿吨，同比增长1.2%。全年各月同比整体先增后降。分阶段来看，3月份增幅达到全年最高，为9.6%。4-6月份增幅逐步收窄，7月份同比由正转负，降幅为3.8%，此后8-12月份持续处于同比负增长区间。
数据来源：国家统计局。
1.晋陕蒙新原煤产量持续占据核心支撑地位
作为全国煤炭供应的“压舱石”，四大主产省区（山西、内蒙古、陕西、新疆）产量占全国煤炭总产量的比重达81.76%，较2024年进一步提升0.12%。从产量排名来看，2025年四大主产省区原煤产量由高到低依次为：山西、内蒙古、陕西、新疆。其中山西、陕西、新疆产量同比实现正增长，内蒙古产量呈小幅回落态势。
2025年，四大主产省区合计产量达39.5亿吨，较2024年同期增加0.6亿吨，同比增长1.8%。其中，山西产量13.05亿吨，增产0.37亿吨，增幅2.1%，产量位居全国第一；内蒙古产量12.86亿吨，减产0.11亿吨，降幅1.0%；陕西产量8.05亿吨，增产0.25亿吨，增幅2.9%；新疆产量5.53亿吨，增产0.12亿吨，增幅1.9%。
数据来源：国家统计局。
2.2025年有七家煤企原煤产量超亿吨
2025年，全国原煤产量超亿吨企业有7家，与上年持平。分别是：国家能源集团6.12亿吨，同比下降1.5%；晋能控股集团4.08亿吨，同比增长1.5%；山东能源集团2.79亿吨，同比增长0.7%；中国中煤集团2.73亿吨，同比下降0.4%；陕煤集团2.58亿吨，同比增长2.4%；山西焦煤集团1.85亿吨，同比增长1.6%；华能集团1.09亿吨，同比下降2.1%。7家企业原煤产量合计为21.2亿吨，较上年基本持平。
2025年，全国原煤产量在5000万吨至1亿吨企业有8家，较上年减少1家。分别是：潞安化工集团、国家电投集团、新疆天池能源公司、河南能源集团、淮河能源集团、伊泰集团、辽宁能源集团、冀中能源集团。8家企业原煤产量合计为5.7亿吨，较上年增加0.1亿吨，增长1.8%。
数据来源：中国煤炭工业协会。
（二）煤炭进口量同比降幅明显
2025年，我国共进口煤炭4.90亿吨，与2024年相比减少5236万吨，同比下降9.6%。月均煤炭进口量4086万吨，较2024年月均减少436万吨。
1.分月进口量波动明显，同比呈现“年初正增长、年中深幅下降、年末由负转正”的特征
从月度进口量来看，12月份进口量5860万吨，为2025年全年最高；6月份进口量3303万吨，为全年最低，月度间进口规模差异显著。
从同比增幅来看，1-2月份同比保持正增长，1月份进口量同比增长2.4%，为上半年增幅最高；3月份同比由正转负，此后4-11月持续处于负增长区间，其中6月份同比降幅达25.8%，为全年最大降幅；12月同比由负转正，增长11.9%，为下半年唯一实现同比正增长的月份。
数据来源：中国海关总署。
2.分煤种看，动力煤、炼焦煤进口均同比缩减，无烟煤进口实现正增长
2025年分煤种煤炭进口呈现差异化。动力煤进口35650万吨，同比降幅12.3%，减量最为显著；炼焦煤进口11866万吨，同比微降2.6%，规模小幅收缩；无烟煤进口1511.6万吨，同比增长4.3%，成为唯一实现正增长的煤种。
数据来源：中国海关总署。
3.煤炭进口集中度提升，主要来源国贸易量有增有减
2025年，我国煤炭进口进一步向主要资源国集中，自印度尼西亚、俄罗斯、蒙古、澳大利亚、加拿大五国共进口煤炭47791万吨，占全国进口总量的97.5%，同比提升3.2%。同比来看，来自印度尼西亚的煤炭进口量最大，达21138万吨，受其上半年价格倒挂等因素影响，同比下降12.2%，较2024年减少2950万吨；蒙古和加拿大的煤炭进口量同比均呈正增长，增幅分别为7.3%和20.5%，较2024年分别增加605万吨和192万吨；俄罗斯和澳大利亚的煤炭进口量同比均呈负增长，降幅分别为6.6%和6.9%，较2024年分别减少625万吨和578万吨。
数据来源：中国海关总署。
三、下游行业需求情况
（一）新能源挤压明显，火力发电量同比下降
近年来，随着新质生产力发展，高端制造业、数字经济与新兴技术等领域用电需求快速增长，全社会用电量屡创新高，发电量同步保持正增长趋势。但在水核风光等清洁能源发电装机大幅增长推动下，电力结构转型进度加快，清洁能源发电占比持续提升，火电市场受到明显挤压。
2025年，全社会用电量10.37万亿千瓦时，同比增长5.0%。全国规模以上发电量9.72万亿千瓦时，同比增长2.2%。其中，风电、太阳能发电量分别达1.05万亿千瓦时、5726亿千瓦时，同比增长9.7%、24.4%，风光合计装机突破21亿千瓦，占全国总装机比重超60%。
全年规模以上水电、核电、风电、太阳能发电合计发电量3.42万亿千瓦时，同比增长11.3%，占总发电量的比重约35.2%，较上年提升2.6个百分点。而火力发电量则同比下降1.0%至6.29万亿千瓦时，自2016年来首次年度负增长。
数据来源：国家统计局。
（二）终端需求萎缩，水泥产量同比继续下降
2025年，基建投资增速显著放缓，狭义基建（不含电力）同比下降2.2%，创近10年首次负增长，公路、市政等传统基建领域投资疲软。房地产市场延续下行态势，开发投资同比降幅扩大至17.2%，新开工面积与施工面积分别同比下滑20.4%、10.0%，市场筑底修复进程缓慢。双重下行压力下，建材市场需求明显萎缩，建筑用建材订单锐减，供需结构性矛盾持续加剧。
作为建材行业核心产品，水泥市场承压尤为明显。价格呈现“高开低走、震荡下行”态势，全国散装水泥市场均价306元/吨，同比下跌5.78%。行业经营压力较大，错峰停窑力度加码，华北、东北、华东等地企业停窑时间平均在105-135天，较上年延长5-10天。全年规模以上企业水泥产量降至16.9亿吨，同比下降6.9%，创下2010年以来的最低水平。分月产量波动明显，仅3月份因短期需求释放实现2.3%的同比正增长外，其余月份产量均呈下滑态势，10月受阴雨天气影响降幅达15.8%，12月产量全年最低，同环比降幅均超6%，全国31个省份中29个产量同比下降，行业产能利用率不足五成。
数据来源：国家统计局。
（三）钢铁行业提质增效显成效，粗钢产量降至10亿吨以下
2025年，钢铁行业“提质增效”、深入整治“内卷式”竞争等高质量发展政策落地成效持续显现，粗钢年产量时隔五年首次回落至10亿吨以下。全年生铁产量8.36亿吨，同比下降3.0%；粗钢产量9.61亿吨，同比下降4.4%。分月来看，生铁、粗钢产量呈前高后低特征，产量主要集中在上半年释放，下半年则持续回落，降幅逐月扩大。
数据来源：国家统计局。
数据来源：国家统计局。
另一方面，依托国内制造业产出规模稳步扩大，装备制造业、高技术制造业保持良好增长态势，带动钢铁行业结构优化进程加快，持续向高附加值、深加工产品领域转型，优质钢材市场占比不断提升，全年钢材产量14.46亿吨，同比增长3.1%。
数据来源：国家统计局。
（四）焦化产能释放，焦炭产量创历史新高
2025年，国内落后焦化产能持续淘汰，继续出清4.3米及以下焦炉，行业集中度稳步提升，新增产能有序释放。行业开工率保持高位运行，各月焦炭产量均稳定在4000万吨以上，其中5月、8月、9月、12月产量突破4200万吨。全年累计焦炭产量5.04亿吨，同比增长2.9%，创历史新高。
数据来源：国家统计局。
（五）甲醇产量同比显著增加
2025年，在新增产能持续释放、企业维持较高开工负荷的支撑下，我国累计生产甲醇9231万吨，同比增加785万吨，增幅9%，全年产量规模稳步提升。从月度产量看，全年除2月份外均稳定在730万吨以上，10月及12月产量均突破800万吨。从月度同比走势看，呈现“整体上行、震荡波动”的特征。仅2月份同比负增长，降幅1%，其余月份同比均为正增长，7月份同比增长17%，增幅最大。
数据来源：卓创资讯。
（六）尿素产量同比大幅增加
2025年，受益于国内新增产能持续释放、行业开工率高位持稳的有力支撑，我国累计生产尿素7241万吨，同比增加774万吨，增幅12%，产量水平持续高位运行。从月度产量看，1月、2月和9月产量保持在550万吨以上，其余各月产量均稳定在600万吨以上。从月度走势看，各月产量同比均为正增长，除2月、9月和10月增速在5%及以下外，其余月份同比增幅均超过10%，其中5月同比增长20%，为全年最高。
数据来源：卓创资讯。
四、分煤种市场运行情况
2025年，国内煤炭市场受多重因素交织影响，整体呈现供需结构优化、价格中枢下移的运行特征。从供应端看，国内原煤产量保持平稳增长，进口煤量虽同比有所回落，但总体规模仍处高位，市场供给充裕；与此同时，煤炭行业“反内卷”导向、煤矿生产能力核查及安全生产监管常态化，对供应节奏产生阶段性调节作用。需求端则受宏观经济环境、下游产业开工及季节性波动影响显著：电力、化工、钢铁等行业需求释放不及预期，尤其是房地产持续低迷抑制了钢材及相关原料消费，而出口市场成为部分产业链的重要支撑。此外，环保与产能调控政策、国际市场变化以及极端天气等因素，亦对煤炭价格走势形成间歇性扰动，共同塑造了全年市场“先抑后扬、窄幅震荡”的整体格局。
（一）动力煤市场
2025年国内动力煤市场波动运行，价格中枢较2024年明显下移，整体呈现先跌后涨走势。上半年，原煤产量持续增长，进口量同比虽略有回落但仍维持高位，供应充裕而需求偏弱，导致煤价承压下行。进入下半年，在煤炭行业“反内卷”政策引导、煤矿生产能力核查以及季节性需求回升等因素共同推动下，价格出现阶段性反弹。冬季来临后，由于多地气温高于历史同期，电厂日耗提升缓慢，库存普遍处于充足水平，采购意愿不强，动力煤价格转而呈现偏弱震荡下行走势。
（二）炼焦煤市场
2025年国内炼焦煤市场供需格局由松转紧，价格随之经历探底回升。上半年，受房地产市场低迷影响，“金三银四”传统钢材消费旺季效应减弱，终端需求表现疲软。钢铁企业加大海外市场拓展力度，钢材出口同比增加9.2%，支撑高炉铁水产量维持高位。然而，由于下游原料储备充足，高铁水产量并未对炼焦煤价格形成持续拉动。另一方面，产地产能持续释放，煤矿库存累积，出货压力增大，叠加港口库存长期高位，市场供应宽松，煤价逐步走低，部分企业甚至陷入阶段性亏损，“以量补价”现象普遍。
下半年，随着“反内卷”与煤矿超产核查等宏观政策释放积极信号，煤焦钢产业链市场情绪显著改善，黑色系期货及现货价格同步走高。下游对低价原料煤开展阶段性补库，煤矿订单增加，库存快速下降。同时，安全生产月后部分矿井尚未完全复产，炼焦煤供应出现阶段性收紧，推动煤价加速上涨。补库结束后，市场逐步回归紧平衡状态。尽管蒙煤进口量不断创下新高，对国内煤价形成一定压制，但在焦钢企业开工率保持高位、刚需稳定的支撑下，炼焦煤价格整体表现坚挺，呈窄幅震荡运行。
（三）无烟煤市场
2025年国内无烟煤市场整体承压，价格重心进一步下移，多数品种创近年新低。全年走势可概括为“上半年震荡下行、年中触底反弹、下半年涨跌互现”。供应方面，主产地先进产能持续释放，煤矿开工率多数时间维持高位，仅受安全检查和极端天气等因素影响出现短期收缩。需求端则因化工行业技术改造、房地产低迷等影响，化工与冶金两大核心领域消费乏力，对无烟煤支撑明显不足。市场全年处于供强需弱格局，仅偶尔受政策调控、季节性需求及关联煤种价格波动带动出现短期行情。
五、分煤种价格走势情况
（一）动力煤价格
1.下水煤长协价
以北方港口价格为例，2025年长协价先跌后涨，整体呈“V”型走势。下水煤Q5500长协价，7月份跌至年内低点666元/吨，较年初跌27元/吨，跌幅3.9%；同比跌34元/吨，跌幅4.9%。12月份涨至694元/吨，较年内低点累计上涨28元/吨，涨幅4.2%；同比跌2元/吨，跌幅0.3%。全年均价680元/吨，同比跌22元/吨，跌幅3.1%。
2.下水煤市场价
市场价先跌后涨再高位回调。下水煤主流指数Q5500价格6月中旬降至年内低点615元/吨，较年初跌155元/吨，跌幅20.1%；同比跌262元/吨，跌幅29.9%。之后持续小幅震荡反弹，11月中旬涨至高点832元/吨，较年内低点累计上涨217元/吨，涨幅35.3%，同比基本持平。11月中下旬再次回调，年末跌至681元/吨，较11月中旬高点累计下跌151元/吨，跌幅18.1%；同比跌87元/吨，跌幅11.3%。全年均价695元/吨，同比跌165元/吨，跌幅19.2%。
数据来源：中国煤炭市场网。
数据来源：中国煤炭资源网。
（二）炼焦煤价格
2025年，国内炼焦煤价格先抑后扬，上半年“量增价跌”，价格跌破近9年新低；下半年开启强势上涨行情，震荡攀升至年内高位，部分品种阶段性涨幅达到400元/吨。全年来看，多个品种炼焦煤价格年度均价同比跌幅超过20%，价格中枢有所下移。
1.长协价格
省内大型煤企炼焦煤长协价格上半年执行季度调价，共调降3次，太原地区中硫焦精煤长协车板价格由年初高点1780元/吨跌至7月份的年内低点1200元/吨，跌幅累计580元/吨；8月份起执行月度调价，由1200元/吨逐月上涨至年末的1570元/吨，涨幅累计370元/吨。全年均价1440元/吨，同比上年下跌521元/吨，跌幅26.6%。
数据来源：中国太原煤炭交易中心有限公司。
长治地区大型煤企低硫贫瘦精煤长协车板价格一季度相对平稳、二季度加速下跌，由年初1020元/吨跌至6月末的年内低点790元/吨，跌幅累计230元/吨；下半年价格震荡回升，7、8月份价格迅速攀升至1070元/吨的相对高位，11月下旬再度冲高至年内最高点1120元/吨，涨幅累计330元/吨。全年均价993元/吨，同比下跌284元/吨，跌幅22.3%。
数据来源：中国太原煤炭交易中心有限公司。
2.市场价格
临汾地区低硫焦精煤市场价格由年初1430元/吨跌至6月份年内低点1170元/吨，累计下跌260元/吨；下半年价格震荡上涨，11月中旬达到年内高点1700元/吨，最大涨幅累计530元/吨；全年均价1405元/吨，同比下跌519元/吨，跌幅27.0%。
数据来源：中国太原煤炭交易中心有限公司。
长治地区低硫贫瘦精煤市场价格震荡调整，年内最高点为9月下旬1188元/吨，最低点为6月中旬782元/吨；全年均值982元/吨，同比下跌247元/吨，跌幅20.1%。
数据来源：中国太原煤炭交易中心有限公司。
（三）无烟煤价格
1.无烟块煤价格
2025年，无烟块煤市场受化工行业需求疲软、技术改造替代等因素影响，全年震荡偏弱运行，上半年价格跌至近五年低位，下半年随着煤炭市场氛围回暖有所反弹，全年价格中枢低于2024年。
晋城地区无烟小块煤长协价格年初1030元/吨，12月末价格900元/吨，较年初下跌130元/吨，跌幅12.6%，同比下跌200元/吨，跌幅18%。市场价格年初951元/吨，12月末价格885元/吨，较年初下跌66元/吨，跌幅7%，同比下跌57元/吨，跌幅6%。
数据来源：中国太原煤炭交易中心有限公司。
数据来源：中国太原煤炭交易中心有限公司。
2.冶金用末煤价格
2025年，钢材市场震荡走弱，房地产低迷拖累用钢需求，钢厂对原料煤以按需压价采购为主，冶金用末煤价格上半年跌至近九年低位，下半年初随着“反内卷”政策及黑色系情绪回暖出现大幅反弹，后续呈震荡调整态势。
长治地区低硫喷吹煤长协价格年初1070元/吨，12月末价格1060元/吨，较年初下跌10元/吨，跌幅1%，同比下跌90元/吨，跌幅8%。市场价格年初1050元/吨，12月末价格901元/吨，较年初下跌149元/吨，跌幅14%，同比下跌149元/吨，跌幅14%。
数据来源：中国太原煤炭交易中心有限公司。
数据来源：中国太原煤炭交易中心有限公司。
六、2026年分煤种市场研判
（一）动力煤市场
2026年，动力煤市场预计呈现供需相对平衡、阶段性供应偏紧的格局，价格走势或呈现“先弱后强”特征，全年重心较2025年有望小幅上移。
供应端，国内煤炭行业在超能力生产整治、产能核查等政策常态化推进下，合规生产、均衡供应与产能结构优化已成为明确方向。山西、陕西、内蒙古、新疆等主产区将进一步规范生产节奏，加快淘汰落后产能，预计在“稳规模、调结构”政策引导下，国内原煤产量增速继续放缓。进口方面，受印尼主动减产、恢复征收出口税等因素影响，叠加内外贸煤性价比波动，2026年动力煤进口量预计同比延续下降趋势。
需求端，电力行业在数字经济、充换电设施等新兴领域拉动下，全社会用电量预计保持增长，带动发电量稳步提升。在“双碳”目标与能源转型背景下，煤电功能正从基础保障电源向调峰、保供托底角色转变。清洁能源优先发电与市场化交易的深化，将继续挤压煤电常规上网空间。然而，迎峰度夏、度冬期间用电高峰及极端天气下新能源出力不稳定性，仍会在部分时段增强煤电顶峰需求，对动力煤市场形成季节性支撑。非电需求中，房地产政策重心向“稳市场、防风险、去库存”长效机制转变，2026年房地产开发投资预计同比降幅收窄，但仍处下行通道。“保交楼”与改善性需求释放，将部分缓和地产对建材行业的拖累。基建投资则聚焦“两重”建设、新质生产力、民生补短板等领域，实物工作量有望支撑建材需求，对冲房地产下滑影响。此外，煤化工行业持续扩张，2026年预计新增聚烯烃、煤制乙二醇、煤制油、煤制气及传统煤化工产能集中投放，行业开工率提升将带动煤炭消费保持较快增长。
综合来看，2026年动力煤终端需求具备韧性。上半年供暖结束后市场进入淡季，供需宽松压制价格；下半年在电煤旺季与煤化工产能释放带动下，市场有望迎来波动上涨行情。
（二）炼焦煤市场
2026年炼焦煤市场预计延续阶段性震荡格局，价格重心小幅上移，波动幅度有所收窄。
供应方面，安全生产政策贯穿全年，“反内卷”、“查超产”持续落实，国内炼焦煤产量增长有限，或呈现稳中有降态势。进口蒙煤仍将是主要的供应补充来源。
需求方面，作为“十五五”开局之年，稳经济、扩内需政策有望发力，基建、新能源及高端制造带动钢铁终端需求边际改善，钢厂高炉生产预计保持高位，对原料煤焦维持刚性采购。然而，房地产仍处底部调整阶段，叠加粗钢产量调控政策延续，炼焦煤需求难以根本性好转，下游预计延续按需采购策略。
2025年炼焦煤价格已完成探底，考虑到生产成本支撑与资源稀缺性，2026年优质煤种价格下行空间有限。市场阶段性波动可能受宏观情绪、黑色系期货等短期因素扰动。
（三）无烟煤市场
供应端，在保供政策延续背景下，无烟煤主产区产业集中度继续提升，产量预计整体平稳，但需关注安监、环保及矿井生产条件变化可能带来的阶段性影响。
需求端，块煤方面：尿素市场供需宽松格局难改，工农业需求增长有限，固定床尿素企业盈利承压，块煤需求以刚需为主。固定床技改推进将继续挤压块煤需求空间，民用需求受天气影响仍具季节性支撑。此外，动力煤价格走势对无烟块煤仍存在联动托底作用。末煤方面：房地产预计延续“销售回落、开工低迷、投资承压”态势，建筑用钢需求受抑制，将进一步影响冶金用末煤消费。
整体判断，2026年无烟煤市场预计延续“供强需弱”格局，价格仍面临压力。阶段性反弹可能来自极端天气推升电煤需求、宏观政策超预期带动市场情绪，或供应端出现超预期收紧。
作者：田莉 侯雅雯 蔡钦 责编：张雁松
中国太原煤炭交易中心
2026年1月26日
